인도-러시아 석유 동맹의 해체? 트럼프의 ‘18% 딜’이 바꾸는 세계 에너지 판도
2026년 2월 4일 | 조이 리서치
Executive Summary
서문: 전화 한 통이 바꾼 것
2월 2일 늦은 밤, 도널드 트럼프 미국 대통령은 소셜미디어에 짧은 글을 올렸다. 나렌드라 모디 인도 총리와의 통화 후, 인도에 대한 관세를 50%에서 18%로 낮추기로 “합의”했다는 내용이었다. 대가는 명확했다. 인도가 러시아 석유 구매를 중단하고, 미국과 베네수엘라에서 원유를 사는 것.
다음 날, 인도 센섹스 지수는 5.14%(4,205포인트) 폭등했다. 하루 만에 시가총액 수천억 달러가 증발했다가 다시 살아난 것이다. 하지만 시장의 환호 이면에는 답이 없는 질문들이 산적해 있다.
모디는 러시아 석유 중단을 공식 언급하지 않았다. 크렘린은 “인도로부터 아무런 통보도 받지 못했다”고 밝혔다. 그리고 바로 그 순간에도, 러시아산 원유를 실은 유조선 4척이 인도 항구에서 하역 중이었다.
이것은 역사적 전환점인가, 아니면 트럼프식 ‘딜의 예술’에 불과한 정치적 쇼인가?
1장: 협정의 내용 — 표면 아래의 진실
트럼프가 발표한 것
트럼프의 발표에 따르면, 미국-인도 무역 협정의 골자는 다음과 같다:
미국 측 양보:
인도 측 약속:
모디가 확인한 것
모디 총리는 X(구 트위터)에 “18% 관세율”과 “양국 관계의 안정과 모멘텀 회복을 위한 조치”라고만 언급했다. 주목할 만한 점은 그가 러시아 석유 중단이나 관세 제로화에 대해서는 일절 언급하지 않았다는 것이다.
카네기 국제평화재단의 에반 파이겐바움 부소장은 이를 두고 “악마는 디테일에 있다”고 지적했다. 그는 인도가 러시아 석유 관련 “명시적” 약속은 피할 것으로 예상한다.
법적 구속력의 부재
이 협정에는 법적 구속력이 없다. 트럼프가 체결한 대부분의 무역 딜처럼, 이것도 ‘프레임워크’에 불과하다. 미국 헌법상 대통령이 의회 승인 없이 구속력 있는 무역 협정을 체결할 수 있는지도 여전히 법적 논쟁 중이다.
아시아 그룹의 바산트 상게라 대표는 “양측은 아직 법적 구속력 있는 문서를 완성해야 한다. 관세 인하는 양자 협정의 첫 단계일 뿐”이라고 말했다.
2장: 인도-러시아 에너지 동맹의 깊이
숫자로 보는 의존도
인도와 러시아의 에너지 관계가 얼마나 깊은지 이해하려면 몇 가지 숫자를 봐야 한다:
2022년 러시아의 우크라이나 침공 이전, 인도 원유 수입의 3분의 2는 페르시아만(사우디, 이라크, UAE 등)에서 왔다. 그러나 서방의 대러 제재로 러시아 석유 가격이 폭락하자, 인도 정유사들은 “할인된” 러시아산 원유로 대거 전환했다. 2025년에는 페르시아만 비중이 45%로 떨어지고, 러시아가 인도의 최대 석유 공급국으로 올라섰다.
왜 인도는 러시아 석유를 샀나
이유는 단순하다 — 가격이다.
제재 대상인 러시아 원유는 국제 시장 가격보다 배럴당 10~20달러 저렴하게 거래된다. 정유 마진이 박한 사업에서, 이 할인은 “매우 매력적”(ClearView Energy의 케빈 북 MD)이다. 인도 정유사들은 싼 러시아 원유를 사서 정제한 뒤, 일부는 유럽에 수출하기도 했다 — 서방 제재의 “우회로” 역할을 한 셈이다.
인도 정부 입장에서도 에너지 비용 절감은 정치적으로 중요하다. 14억 인구를 먹여 살리면서 경제 성장을 유지하려면, 에너지 가격 안정이 필수적이기 때문이다.
3장: 트럼프의 지정학적 계산
러시아의 전쟁 자금줄을 끊어라
트럼프 행정부가 인도에 압박을 가한 표면적 이유는 분명하다. 러시아의 에너지 수입을 줄여 우크라이나 전쟁 자금줄을 차단하겠다는 것이다. 인도가 러시아 석유 구매를 완전히 중단하면, 러시아 해상 수출의 4분의 1이 사라진다.
그러나 트럼프의 계산에는 다른 요소들도 있다.
인도를 서방 공급망에 묶어두기
지난 6개월, 미국-인도 관계는 “수십 년 만에 최악”(CNBC)까지 추락했다. 트럼프가 지난해 5월 인도-파키스탄 분쟁을 “중재했다”고 주장했을 때, 인도는 이를 부인하며 크게 반발했다. 이후 트럼프는 중국(러시아 석유 최대 수입국)은 제외하면서 인도에만 징벌 관세를 부과해 분노를 샀다.
관계가 악화되자 모디는 지난해 베이징에서 열린 정상회담에서 시진핑, 푸틴과 나란히 앉아 중국·러시아와의 관계 강화를 시도했다. 이 장면은 워싱턴에 경종을 울렸다.
테네오의 아르핏 차투르베디 남아시아 고문은 “미국과의 무역 안정화는 단순한 관세 산술을 넘어선다. 이는 인도를 서방 공급망과 전략적 계산 안에 자리 잡게 하는 것”이라고 분석했다.
EU의 선제 공격
타이밍도 중요하다. 이 협정은 EU-인도 자유무역협정(FTA)이 체결된 지 일주일 만에 발표됐다. EU와 인도는 많은 품목에 대해 수년에 걸쳐 관세를 0%로 낮추기로 합의했다.
EU 딜이 인도에 “대안적 서방 경제 앵커”를 제공하면서, 워싱턴은 더 급해졌다. 애틀랜틱 카운슬의 마크 린스콧 선임연구원은 “이 무역 딜은 의사가 처방한 것과 같다. 최근 몇 달간 트럼프 행정부가 뉴델리에서 낭비한 신뢰를 회복하는 신뢰 구축 조치”라고 평가했다.
4장: 러시아의 딜레마
크렘린의 반응
협정 발표 후 크렘린 대변인은 기자들에게 “인도 정부로부터 석유 구매 중단에 관한 어떠한 공식 성명도 듣지 못했다”고 밝혔다. 이것은 단순한 체면 유지일 수도 있지만, 협정의 불확실성을 드러내기도 한다.
대안을 찾아야 하는 러시아
만약 인도가 정말 러시아 석유를 끊는다면, 러시아는 새로운 구매자를 찾아야 한다. 문제는 선택지가 많지 않다는 것이다.
Lipow Oil Associates의 앤디 리포우 대표는 “러시아 석유를 살 수 있는 대형 국가는 중국뿐인데, 중국은 이미 원하는 만큼의 러시아 석유를 갖고 있을 수 있다”고 지적했다.
남은 옵션은 가격 인하다. 이미 할인된 러시아 석유를 더 할인해서라도 팔아야 한다. ClearView Energy의 케빈 북은 “인도가 문을 닫으면, 다른 ‘최후의 구매자’들이 더 큰 협상력을 갖게 된다. 러시아 수입이 하방 압력을 받을 것”이라고 전망했다.
중국의 득실
역설적으로, 이 상황의 최대 수혜자는 중국일 수 있다. 케빈 북은 “배럴이 불안정해질수록, 구매자에게는 이익이 되고 판매자에게는 손해가 된다. 중국은 아마 계속해서 ‘곤경에 처한 할인 배럴’을 찾을 것”이라고 분석했다.
5장: Shadow Fleet — 보이지 않는 바다의 전쟁
그림자 함대의 실체
트럼프-모디 협정이 발표된 바로 그 순간에도, 러시아의 ‘그림자 함대(Shadow Fleet)’ 유조선들은 인도 항구에서 활동 중이었다. 글로벌 해운 데이터 기업 Kpler에 따르면, 4척의 러시아 관련 유조선이 2월 3일 현재 인도에서 하역 중이거나 대기 중이다:
1,400척의 유령 선단
그림자 함대란 무엇인가? 제재 대상 러시아·이란·베네수엘라 원유를 운송하는 약 1,400척의 유조선으로 구성된 비공식 선단이다. 이들은 다음과 같은 방법으로 추적을 피한다:
최근 프랑스는 영국의 도움을 받아 러시아 석유를 싣고 무르만스크를 떠난 Grinch호를 나포했다. 코모로 국적기가 위조임이 밝혀진 것이다. 이것은 EU-UK의 러시아 그림자 함대 차단 계획 중 첫 번째 나포 사례다.
집행 조치의 한계
그러나 집행 조치에도 불구하고, 그림자 함대는 적응하고 있다. Kpler의 장샤를 고든 부사장은 “다크 플릿은 사라지지 않고 있다. 더 해상(offshore)화되고, 더 분산되고, 더 극단적인 행동을 보이고 있다”고 경고했다.
2025년 기준:
러시아는 베네수엘라 원유 운송에 사용되던 선박들을 빠르게 자국 국적으로 재등록시키고 있다. 12월에만 17척이 러시아 국적으로 전환됐다.
6장: 시나리오 분석
시나리오 A: 인도가 실제로 러시아 석유를 끊는다 (확률 35%)
전제 조건:
예상 결과:
근거: 인도 민간 정유사(릴라이언스 등)는 이미 1월부터 러시아 석유 구매를 줄이기 시작했다. 국영 정유사들도 2026년 미국 LPG 220만 톤 장기 계약을 체결했다. 정부가 방향을 정했다면, 이미 실행 중인 것이다.
시나리오 B: 점진적 감소, 완전 중단은 아님 (확률 50%)
전제 조건:
예상 결과:
근거: 파이겐바움의 분석대로, 인도는 “명시적” 러시아 석유 중단 약속을 피할 가능성이 높다. 모디는 18% 관세는 확인하면서 러시아 언급은 생략했다 — 이것은 의도적 모호함이다. 트럼프의 무역 딜 대부분이 구체적 이행 없이 끝났던 전례도 있다.
시나리오 C: 협정 무산 또는 역전 (확률 15%)
전제 조건:
예상 결과:
근거: 지난 6개월간 미-인도 관계가 어떻게 급락했는지를 기억해야 한다. 파이겐바움의 경고대로, “지난 6개월이 마법의 가루와 연기로 ‘펑’ 하고 사라진 것처럼 말하지 말자.” 트럼프의 변덕스러운 정책이 다시 인도를 자극할 가능성은 항상 존재한다.
7장: 투자 시사점
인도 시장
에너지 시장
해운
결론: 악마는 디테일에 있다
트럼프-모디의 ‘18% 딜’은 헤드라인으로는 역사적이다. 인도가 러시아 석유를 끊고 서방 진영으로 확실히 돌아온다면, 이는 2022년 우크라이나 전쟁 이후 가장 큰 지정학적 전환 중 하나가 될 것이다.
그러나 현실은 그렇게 단순하지 않다.
모디는 러시아 석유 중단을 말하지 않았다. 크렘린은 통보받지 못했다고 한다. 그림자 함대는 여전히 인도 항구에서 하역 중이다. 법적 구속력 있는 문서도 없다.
아시아 소사이어티의 파르와 아머 이사의 말이 현실을 가장 잘 요약한다: “인도는 석유 수입 구조를 러시아에서 바꾸더라도, 모스크바와의 관계는 안정적으로 유지하고 싶어 할 것이다.”
인도는 줄타기의 달인이다. 서방과 러시아 사이에서, 미국과 중국 사이에서, 그리고 트럼프의 압박과 자국의 이익 사이에서.
이 협정의 진정한 의미는 앞으로 몇 달 동안 드러날 것이다 — 인도 항구에 도착하는 유조선의 국적이, 외교적 발표보다 더 정확한 진실을 말해줄 것이기 때문이다.
본 리포트는 공개 자료를 기반으로 작성되었으며, 투자 권유가 아닙니다.
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